飞云浦
建设您自己的迷你型共同基金
星期四 四月 19, 2007 9:42 am
在总体上从大有大的难处着眼对共同基金做一些剖析后，就有很关切的下一步怎么办的问题摆在我们面前。解决的办法就是本文的题目：建设您自己的迷你型共同基金。
同样从总体来讲，华人投资的优点是不辞辛劳，愿意身体力行，刻意参与，不愿做袖手旁观面团团富态态不闻不问阿家翁。（华人投资的缺点将在下下一篇文章中谈及。）由此既要做到分散投资又要做到力所能及，在投资组合上就颇有一番讲究。
首先要介绍的是指数股。最早出现的一批指数股中有大名鼎鼎的投资在Ｓ＆Ｐ ５００的ＳＰＹ（股票代号，为节约篇幅起见，下同）。谁买了一股ＳＰＹ，就相当于买了标准普尔五百家蓝筹股。同样性质的有投资在中型股的ＭＤＹ，谁买了一股ＭＤＹ，就相当于买了四百家中型公司的股票组合。股票指数中的组合股票优胜劣汰，一家被淘汰或被兼并，自有人选择更新顶替，拥有指数股的股民不用操心吐故纳新。由于指数股的这一既已选拔优秀又已投资分散的杰出特点，近年来成为投资业的宠儿。于是乎，一方面共同基金公司纷纷推出自己的指数基金，另一方面华尔街陆续推出新的指数股问世。
后来居上的新指数股有ＱＱＱ，代表了纳斯但克领头一百家科技股。由于高科技公司在牛市往往一马当先的特性，ＱＱＱ颇受敢闯敢拼的投资者青睐。在此要重点介绍的是道琼钻石，即ＤＩＡ，代表了道琼工业指数三十家。谁买了ＤＩＡ，即等于买了三十家美国有代表性的行业领袖班头（交通能源行业不在内）。买指数股的好处在于投资分散且保证绝大多数是好公司不至于有总体倒台之虞。（世通倒台实在是一例外。）
再将买指数股与买指数基金来作一比较。两者本质上完全一致，相同的投资对象，相同的投资策略。区别在于买指数股由你自己掌握，买多少，什么进价，成本几何，什么出价，一清二楚。没有黑箱作业，没有雾里看花。买指数基金你无法完全控制，什么进价？什么出价？今天股市关门前采取行动要等今天股市关门后过一阵子才由基金经理报价，今天股市关门后采取行动要等到明天股市关门后方有价。这就是基金的运作方式。实质上指数基金经理也只不过紧盯指数股的动态而随之潮涨潮落。可以说其实当指数股基金经理是最舒服的一种差使，同样不动脑筋不费力气尤如依葫芦画瓢，做到紧跟不误即是。但往往还有一些竟然还是做不到亦步亦趋，总要慢半拍。既然如此，何不辞了张屠夫也不吃混毛猪？
道琼钻石还引出一种叫“道琼狗”的投资组合。说穿了其实也极为简单，并不神秘。就是每年将上年道琼三十的各家公司比较其现金分红的高低，取其前十名各按比例买进这十家公司的股票。每年年末重新排队再行调整。本来股市判定多以前测后无可非议，再加上稳定的现金分红既反映公司业绩亦归入投资回报，长此以往，收益可观。相比于道琼钻石来说，是长子里拔长子的一种笨办法或懒办法，但也应该说是一种省事省力却也有效的好办法。
新诞生的指数股层出不穷，且越分越细。美国证券交易市场继上述指数股之外又接二连三地推出了一系列的指数股，如ＸＬＦ，代表标准普尔五百家中金融股等等。有一家叫做ｉ Ｓｈａｒｅ的早夜联网交易市场也相继推出了一系列自己的指数股，如ＩＹＦ，代表其金融业投资组合；ＩＹＲ，代表其房地产投资组合等等。有这么多多的各种选择，何必再费心思去选择浩如烟海的共同基金呢。
与开放式的共同基金相对应，有一类资格要老得多的封闭式基金。所谓封闭式是指基金管理者将自身投资在若干家公司的财产综合作为一个实体挂牌上市。如同通常意义上的上市公司一样随行就市，即时报价。封闭式基金不同于共同基金，不对社会公开吸纳资金。又等同于一般股票，行情上落，分分秒秒，买进卖出几元几角几分，一清二楚。既克服了黑箱作业的缺点，又业已分散投资在若干不同的行业不同的公司。这方面的例子可举的比如ＫＦ，在韩国投资的资金组合，买了一股ＫＦ等同于买了一批韩国公司股票；ＭＦ，在马来西亚投资的资金组合，买了一股ＭＦ，相当于买了一批马来西亚的上市公司股票等等。对于既想按国际地域组合投资又不熟悉海外行情的投资者而言，买投资在这些地区的封闭式基金不失为一种捷径。对中国股满怀热情的股民则可以试试ＧＣＨ，即ＧＲＥＡＴ ＣＨＩＮＡ ＦＵＮＤ，ＩＮＣ。
或许一般股民并不知晓证券公司特别是一些蓝筹证券公司其金融业务蒸蒸日上，涵盖方方面面。如赫赫有名的美林公司就是一个例子。美林本身的股市代号是ＭＥＲ，除了拥有许多共同基金外，还有多种投资组合公开上市。有兴趣者只要略查一查，就能发现这些代号分别为ＲＳＭ，代表美林罗素二千小公司投资组合；ＥＳＭ，代表美林能源投资组合；ＭＬＨ，代表美林生物健保投资组合；同样还有代表债券固定收益的投资组合等等等等。
当年在碧城华人投资研讨会上演讲时推介的一只Ｂ股股票是ＢＲＫ／Ｂ，记得九八年十一月初举荐时的股价是＄１，４４０一股。现在的股价是＄２，５４０左右，五年翻一番不到，毛估估平摊摊一年将近百分之二十。这只股票是号称股神的第二号首富近期出来力挺阿诺竞选加州州长的ＷＡＲＲＥＮ ＢＵＦＦＥＴ先生创立的伯克萧公司。该公司以做再保险起家，由于股神眼光独到实力雄厚，早已转化成为一家投资公司。股神在华尔街呼风唤雨，买进卖出一呼百应。伯克萧指数目前是包含五千家公司的复盖面最广的一只指数，虽然还未听说对应的指数股，但其公司的股票即反映了这五千家上市公司的综合面貌。
由于伯克萧公司从不分股拆细，其Ａ股的股价成为天价，目前在每股七万五美元上下。一股Ａ股买不下手不易买，换买一股Ｂ股就能承担了。可惜当时大多数听众大叫买一股没意思，买一百股也吃不消，闹烘烘地热中于买一百股ＬＵ，一百股ＷＣＯＭ，一百股ＥＮＥ等等等等。诚然股神在新经济泡沫阶段也不得不在股东大会上对其股民致歉。因为网络股为代表的新经济泡沫五光十色蓬勃兴旺之日，正是保守股成长股被抛被看轻被估低之时。现在事过境迁，人们又重新拾起老眼光，股民毕竟是股民，股神终究是股神。
旧话重提，是为了再次强调分散投资规避风险的重要性，同时提供把命运掌握在自己手里的多种途径。愿每一个有志于在华尔街搏击的同胞都能拥有你自己的迷你型共同基金。
（本文系根据作者１１／０２／１９９８在碧城华人投资研讨会上的演讲底稿改写）
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